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股权回购方案细节曝光

      UM联信企业即时通讯官网消息：据媒体报道，雅虎拟采用“双现金充裕剥离”（doublecash-richsplit-off）交易方式，减持其所持有的阿里巴巴集团25%的股份，估值约为120亿美元。雅虎同样将用此方式出售其在雅虎日本公司中35%的股权，作价60亿美元，两者相加，雅虎有望获得180亿美元。消息人士称，阿里巴巴CFO蔡崇信已经带队赴纽约展开谈判。

所谓“现金充裕剥离”，即第三方公司（比如阿里巴巴集团）新成立一家公司，该公司拥有充裕的现金，另外具有一些有价值的网络资产，雅虎获得这家公司的股权，而阿里巴巴集团则在交易中从雅虎获得自家的股权。

具体操作上，首先由阿里巴巴集团创建一家新公司并向其注入数十亿美元现金，以及雅虎欲收购的某项运营资产，然后阿里巴巴再用该新公司的股份置换雅虎持有的阿里巴巴25%股权。此种并购方式不归入股权出售，因此可以节省约25亿美元的税金。交易达成后，雅虎可以同时获得现金和资产，在资产方面，市场传闻雅虎看中的有Hulu、WeatherChannel、MSN等业务。

来自《福布斯》网站的消息显示，微软的MSN门户资产成为最新进入考虑范围的资产。微软或将把MSN门户资产注入阿里巴巴集团新注册的用于交易的公司，此外微软还将向阿里巴巴和软银提供过桥贷款，帮助他们从雅虎买回阿里巴巴股权。作为回报，微软将会在阿里巴巴或是雅虎获得一小部分股权。对此消息，分析人士称，微软的MSN门户同样面临雅虎这样的窘境，

ChinaVenture投中集团分析师冯坡表示，“双现金充裕剥离”的并购方式是一个双赢的解决方案。方案除了让雅虎持有资产和现金，更重要的是让其继续保留15%的阿里巴巴股份，可以继续享受阿里巴巴集团未来成长的收益。

公开资料显示，马云及管理层掌握约27.69%的阿里巴巴集团股权。回购25%的股权后，马云及管理层有望获得超过50%的股权，从而在公司未来的战略定位上掌握更大的话语权。

UM联信企业即时通讯软件经过分析人士指出，“这种方案应该是双方妥协的结果。首先，以雅虎目前持有40%比例的股权看，阿里集团每赚1元钱，有4角钱都是归雅虎的，显然以马云为首的阿里团队不希望长期为他人做嫁衣。但是，雅虎也难继续维持这样的比例，一是支付宝事件已经说明其对阿里的知情权相当有限，股权都可以私下转移，利润就更容易转移了。二是只要雅虎维持现有的股权比例，阿里集团其他的优质资产，如淘宝网等肯定不可能上市。雅虎要想获得淘宝网上市的溢价收益，就必须要舍弃目前部分的分红收益。”